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                      信息科技計算機行業動態點評估值盛宴已散分呢

                      2022-05-23 02:59:49 來源:永州汽車網站

                      信息科技:計算機行業動態點評 估值盛宴已散 分化市場將至 類別: 機構: 研究員:

                      [摘要]

                      要點:

                      市場近況:截至2011年1月25日收盤,中小板指數,創業板指數、信息服務、信息設備4個板塊近20個交易日下跌幅度分別為12.6%,1 .1%,12.7%和1 . %。板塊的整體法TTM市盈率分別從一個月前的47、71、6 和42倍下降至42、61、56和 7倍。

                      “唯一標的性”喪失,估值溢價不再:除去市場整體調整以及風格轉換等因素外,中小、創業及行業板塊“唯一標的性”的喪失是此次調整的重要原因,并將在今后形成長期趨勢。各板塊上市公司日漸增加(見表1),按照近期新股發行速度,2011年預計將有250余家新股上市,其中大部分集中在中小與創業板,同時,按照近期行業配比,TMT行業個股將占 0%左右,預計有家。之前,各細分行業個股數量極其有限,很多細分行業在A股市場只有唯一標的,即使個股在行業競爭中優勢并不明顯,由于看好行業發展,也仍然享受著高估值。

                      但隨著投資標的的增加,細分行業個股越來越多,“唯一標的性”帶來的估值溢價將越來越小,直至不復存在。

                      分化市場是趨勢:縱觀TMT各細分子行業,市場格局穩定后,市場領先者一般占據接近甚至超過50%的市場份額,前三名占據絕大部分市場份額(見圖1)。因此,只有少數能成為領先者的個股才被賦予高估值,而其它處在不利競爭位臵的個股,由于市場份額可能不增反降,最多只配得上行業平均增速對應的估值水平。市場估值必將呈現兩極分化的局面。

                      美國創業板科技股怎么炒:科技股的高估值歸根到底依靠的就是一個詞:爆發。業績的爆發式釋放,將使之前的高估值瞬間降低。但歷史的經驗告訴我們:爆發式釋放后的估值將維持穩定,除非出現行業重大突破或公司基本面巨大變化,否則將很難重現歷史高位(見圖2)。

                      因此,創業板科技股的關鍵就是要有爆發的可能,要找爆發的時點,其他一切都是浮云。

                      我們的觀點:(1)由于受到發行審核條件的限制,很多暫時虧損和微利的公司無法在A股市場上市,而很多在創業板上市的公司經過三年盈利、穩步增長等階段,實際已經過了業績的爆發期,因此,只能算是高成長,除非行業或者其他外部因素否則很難在主業上實現爆發。

                      但不影響中心提起的民事訴訟的正常進行。訪問 返回東莞本地寶首頁>> (2)很多細分子行業由于市場格局尚未形成,集中度較低,不論行業還是其中個股確有爆發機會(如國內LED封裝行業)。但TMT行業的子行業最終的格局大部分都是寡頭壟斷而非壟斷競爭。隨著上市公司數量的增加,不可能板塊所有公司都享有統一的估值水平,估值分化將是趨勢。

                      投資建議:我們長期依然看好科技新興產業板塊,畢竟與成熟市場相比A股市場科技股占比依然偏低(見圖 ),同時科技新興產業也是國家未來重點發展的行業,政策上依舊擁有強力支持。但隨著市場容量的擴張與分化趨勢的逐步形成,短期的估值下調壓力不容小覷,我們建議大家對行業全面謹慎,個股選擇上也不要盲目追求反彈。同時,我們繼續堅持我們年度策略中的“關注擁有業績支撐的績優個股”的觀點,它們在下調到位后的估值回歸中,將體現出應有的投資價值。我們依舊維持行業2011年“推薦”的投資評級。

                      風險提示:經濟復蘇速度低于預期導致下游行業需求增長放緩帶來的風險

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